路透社东京8月10日电——日本央行预计将在下周的货币政策会议上公布量化紧缩计划的具体细节，目的是减少对政府公债的持有。
鉴于其资产负债表的庞大规模及其在市场上的重大影响，这项任务相当艰巨，政策制定者和投资者需考虑多种因素。
以下是你需要了解的内容:
市场的预期是什么?
日本央行将公布在未来一到两年内如何减少其对日本政府债券(JGB)的巨额购买计划，这是放松市场控制和货币政策正常化的重要一步。
尽管各方看法不一，但普遍认为，日本央行将逐步将每月购买的日本国债规模从目前的6万亿日元缩减至3万亿日元（约195.2亿美元）。
日本央行的目标是什么?
分析师指出，最终目标是减少债券购买，并将其庞大的资产负债表缩减至短期利率开始上升的水平。本月公布的计划将是长期量化紧缩过程的第一步。
此外，它还希望收益率曲线更加陡峭，以便银行能够从贷款中获得更高的利润。
通过缓慢退出市场，日本央行希望给投资者足够的时间来消化其不再购买的债券，同时避免收益率的剧烈上升。
摩根士丹利MUFG证券的首席日本经济学家Takeshi Yamaguchi表示，如果日本央行将每月购债规模缩减至3万亿日元，基准10年期公债收益率预计只会上升10至20个基点。
日本央行的资产负债表有多大?
过去十年中，日本央行的资产负债表急剧膨胀，因为它积极购买日本国债，以维护其已失效的收益率曲线控制(YCC)政策，该政策将10年期国债收益率限制在0%左右。
截至6月，其总资产达到754万亿日元（约合4.90万亿美元），与GDP之比是美联储的五倍。
日本央行持有的日本国债占比最高，达到585万亿日元（约合3.8万亿美元）。尽管与54%的峰值拥有率相比有所下降，但仍占整个日本国债市场的一半多一点。
这对市场运作有何影响?
随着日本央行扩大对日本国债市场的持有，市场运作受到了影响。
日本央行5月对债券市场功能的最新调查结果为-24，高于2月的-29，并在央行3月结束YCC后升至2022年2月以来的最高水平，但仍为负值。
削减资产负债表需要多长时间?
缩减日本央行的资产负债表不会很快也不会容易。
虽然没人知道日本央行最终会持有多少债券，但在2013年4月开始放松货币政策时，日本央行的总资产为175万亿日元，其中98万亿日元为日本国债。
凯投宏观（Capital Economics）的经济学家估计，如果日本央行完全停止购买债券，预计需要大约九年时间才能将持有的日本国债减至100万亿日元。
分析师预计日本央行不会积极出售债券。
日本央行可能会关注哪些期限的国债?
维护YCC政策意味着日本央行的购买主要集中在10年期或更短的债券上，这使得供需状况紧张，因此市场参与者和分析师推测，这可能是日本央行减少购买规模最大的领域。
但偏好的曲线形状取决于投资者的类型。例如，大型银行在借入短期资金、发放长期贷款时，希望曲线更加陡峭。
($1=153.72日元)
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